CPMF!

A CPMF (Contribuição Provisória sobre Movimentação Financeira) foi um imposto que incidiu nas movimentações financeiras de pessoas físicas e jurídicas e foi extinto em 2007. A equipe econômica do governo Dilma quer recriá-lo em 2016 com a alíquota de 0,2%, menor do que a alíquota anterior que era de 0,38%.

Já se sabe que o efeito da CPMF é cumulativo na cadeia produtiva, principalmente na produção de produtos complexos que exigem mais etapas produtivas e, consequentemente, mais movimentações financeiras e por isso pagam mais CPMF. Mas qual o efeito da CPMF no fluxo de caixa de uma empresa?

Nós analisamos um fluxo de caixa de 20 dias úteis ilustrativo utilizando o NeoFluxus. O NeoFluxus encontra as melhores decisões financeiras para um fluxo de caixa e por isso, é mais fácil comparar os resultados dos vários cenários da CPMF.

Os dados de fluxo de caixa utilizados foram:

Para o mesmo fluxo de caixa, foram utilizados 3 cenários de CPMF:

Cenário 1 Atual, sem CPMF

Cenário 2 CPMF a 0,20%

Cenário 3 CPMF a 0,38%

O principal indicador utilizado para comparação é o saldo líquido disponível, formado pela soma de recursos em caixa e aplicados em renda fixa e subtraindo eventuais financiamentos de curto prazo. Os resultados são apresentados na tabela a seguir.

Como era esperado, a CPMF reduz o saldo disponível ao final do horizonte e o pior caso é o cenário com CPMF maior. Entretanto, o que muda no fluxo de caixa que diminui o saldo disponível em até R$ 150 mil comparado com o cenário sem CPMF? Há três principais consequências da CPMF que explicam isso.

A primeira é o aumento do custo de movimentação faz com que seja mais barato utilizar a linha de crédito e pagar juros do que resgatar saldo aplicado disponível. A figura a seguir mostra que a quantidade de crédito utilizado aumenta com o aumento da CPMF.

A segunda é a principal fonte de movimentação financeira que incide a CPMF, que são as operações de pagamentos que a empresa faz e deverá recolher na proporção da alíquota. O gráfico a seguir mostra as quantidades de CPMF gerada devido aos pagamentos em cada cenário.

A terceira forma é a quantidade de CPMF gerada pelas movimentações entre o caixa e a aplicação financeira, que é uma quantidade pequena.

O gráfico abaixo apresenta qual a proporção que cada um desses três impactos negativos da CPMF tem na redução de R$ 92 mil do saldo disponível no cenário 2. O principal impacto é nas operações rotineiras de pagamentos, que ficarão mais caras.

Os resultados dos fluxos de caixas de cada um dos 3 cenários são apresentados à seguir.

Cenário 1

Cenário 2

Cenário 3

O efeito da CPMF nas aplicações financeiras pode ser visto no gráfico abaixo. Ele apresenta a quantidade de movimentações de aplicações e resgates ao longo de todo o horizonte de planejamento do fluxo de caixa. Observe que a movimentação diminui conforme a CPMF aumenta, devido ao custo que incide sobre a movimentação financeira. A tendência é realizar as aplicações apenas quando os recursos puderem ficar aplicados por períodos mais longos de forma a não precisar resgatá-los no curto prazo.

Portanto, os principais efeitos da CPMF no fluxo de caixa operacional de uma empresa são:

aumento do custo nas operações de pagamento;

diminuição da quantidade de movimentações financeiras;

menor utilização de aplicações no curto prazo e o maior uso de crédito.

Claro que tudo isso resulta em menos dinheiro no final do mês nos cofres das empresas e mais dinheiro nos cofres do governo federal.

Observações

A CPMF gerada pelas entradas em caixa são pagas pelos clientes e estão foram do escopo dessa análise.

Não foi considerada a incidência de IOF regressivo sobre aplicações financeiras por simplicidade.

Não foi considerada a incidência de IOF e CPMF na utilização da linha de crédito.

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